디즈니가 지난 2월 8일 선언한 구조조정을 본격적으로 착수했습니다. 전체 글로벌 인력 22,000명 중 약 3%인 7,000여 명 정리해고를 시작했고, 아이작 펄머터 마블 엔터테인먼트 회장을 해임했습니다. 약 50여 명에 이르는 메타버스 관련 사업도 7,000여 명 구조조정 대상에 포함된 것으로 알려졌습니다.

CNN 보도에 따르면, 구조조정은 세 번에 걸쳐 이루어진다고 합니다. 첫 번째는 3월 27일 주차에 시작되고, 두 번째는 수천 명의 임직원이 4월 중 구조조정될 것이라고 밥 아이거 대표는 계획을 밝혔습니다. 마지막은 여름이 시작되기 전에 마무리되어, 총 7,000명의 정리해고를 단행할 것이라 합니다.

관련 글

• 밥 아이거의 디즈니 구출 작전
• 디즈니, 훌루를 둘러싼 고민
• 디즈니가 주 4일 출근을 선언한 이유
• 넷플릭스가 구독자수 목표를 발표하지 않는 이유

본격적인 구조조정이 끝나면, 다음은 사업 구조의 재편으로 들어갈 것으로 예상됩니다. 지난 2월 밥 아이거 대표의 발표에서 이후 행보를 엿볼 수 있었습니다. 오리지널 제작 비용이나 스포츠 중계권 확보를 위한 콘텐츠 사용료 지불을 어떻게 줄일 것인가가 첫 번째 고민입니다. 두 번째는  디즈니가 컴캐스트의 33% 지분 인수를 통해 훌루를 100% 소유할지, 아니면 완전히 매각할지입니다. 마지막으로는 스트리밍 사업의 손익을 제고하기 위해 오리지널 콘텐츠를 다른 스트리밍 플랫폼에 유통시킬지에 대한 고민입니다.

세 개의 질문 모두 스트리밍 사업의 손익을 어떻게 제고할 것인지와 직결됩니다. 그도 그럴 것이 2022년 디즈니는 스트리밍 사업(Direct-to-Consumer)에서 40억 달러 (약 5.2조 원)에 달하는 적자를 기록했습니다. 2022년 11월, 밥 체이콕 CEO가 성과 부진에 책임을 지고 물러나면서, 밥 아이거 대표가 복귀한 이유가 되었습니다. 그리고 2023년 첫 실적 발표 자리에서 스트리밍 사업의 조직 재편을 첫 화두로 내세웠습니다.

실적 발표에서 가장 먼저 언급한 내용은 조직 개편 계획이었습니다. 기존에 분리되어 있었던 콘텐츠 제작 조직과 스트리밍 조직을 하나로 묶으면서, 분기별 1조 원 적자가 넘는 스트리밍 사업과 콘텐츠 사업 간 시너지를 제고하겠다고 밝혔습니다. 이는 명확하게 콘텐츠 제작비 효율화와 함께, 해당 콘텐츠의 수익성을 어떻게 올릴지를 다각도로 검토하겠다는 의미로 읽힙니다.

훌루도 현재로서는 매각할 가능성이 높아 보입니다. 디즈니가 67%, 컴캐스트가 33%를 가지고 있는 상황에서 100% 인수할 수 있다는 관측이 대세였습니다. 기존 스트리밍 사업과의 시너지도 예상되지만, 훌루가 미국 시장 내에서는 4,620만 가입 고객을 보유한 1위 스트리밍 사업자이기 때문입니다. 하지만, 최근 구조조정을 본격화하고 있는 디즈니로서는 오히려 디즈니가 가지고 있는 67%를 컴캐스트에 넘길 수도 있다는 예측도 존재합니다. 밥 아이거 대표는 지난 2월 CNBC와의 인터뷰에서 “모든 가능성은 테이블 위에 놓여있다”며 훌루 지분 매각 기회에 대해서도 가능성을 열고 있다고 밝힌 바 있습니다. 

마지막으로 ESPN 사업을 분사시킬 가능성도 커지고 있습니다. 지난 2월 조직 개편에서 기존 스트리밍 사업부 소속이던 ESPN 사업을 별도 사업부로 분리시킨 바 있습니다. 그동안 투자자들은 수익성이 높은 ESPN 사업을 분사시켜 기업가치를 높여야 한다고 주장한 바 있습니다. 이에 화답이라 하듯, 밥 아이거 대표는 조직을 분리시켰고, 따라서 분사 시나리오가 검토되고 있다는 예측도 나오고 있습니다.

스트리밍 사업의 구조를 근본적으로 재편하고, 메타버스 등 신규 사업을 축소하겠다는 최근의 움직임은 결국 디즈니가 본래의 가치인 콘텐츠에 집중하겠다는 의지로 보입니다. 밥 아이거 대표는 기념비적인 인수를 통해 지금의 디즈니를 완성한 인물입니다. 픽사(2006년), 마블(2009년), 루카스필름(2012년), 21세기 폭스(2019년)를 차례로 인수하며 캐릭터와 테마파크 사업에 머물렀던 디즈니를 전 세계적인 엔터테인먼트 회사로 끌어올렸습니다. 코로나 시기에 디지털 스트리밍 사업과 메타버스가 ‘한 때의’ 멋스러운 사업으로 보였다면, 밥 아이거 대표는 이를 정리하고 다시 콘텐츠 그 자체에 집중하겠다는 의지를 피력하고 있습니다.

밥 아이거 대표는 2022년 11월 복귀 후 2023년 2월 청사진을 제시했다면, 3월부터 본격적인 실행에 들어가고 있습니다. 7,000명의 구조조정에 이어 앞으로 훌루와 ESPN의 매각, 자사 콘텐츠의 타 스트리밍 플랫폼으로의 유통 등 다양한 전략적 움직임이 예상됩니다. 마블의 시대가 저물고 있는 요즘, 새로 복귀한 밥 아이거 대표가 어떤 콘텐츠로 디즈니의 전력을 보여줄지 기대됩니다.

시장 1위를 굳히는 나이키 vs. 아디다스

나이키가 아디다스와 격차를 벌이며 1등 자리를 굳히고 있습니다. 엔데믹이 가속화되면서 기존 재고가 소진될 것이라는 예측과 함께, 나이키의 ‘소비자직접판매(D2C)’ 전략이 먹히고 있다는 평가입니다. 엔데믹이 되면서 도매상을 다시 확대하려는 새로운 전략도 엿보입니다. 반면, 아디다스는 2023년 31년 만에 적자로 전환될 것이라는 예측이 나올 정도로 힘든 한 해를 보낼 것으로 보입니다.

나이키와 아디다스의 주가 격차가 더 벌어지고 있습니다. 각 회사의 2020년 1월 2일 주가를 100으로 환산해 보면, 2023년 3월 31일 기준으로 나이키는 24% 상승한 반면, 아디다스는 47% 감소했습니다. 코로나 시기를 거치면서 주가 격차가 커지고 있는 셈입니다.

관련 글

• 위기의 아디다스

결정적인 이유는 2022년 4분기 실적 발표에서 나타났습니다. 아디다스는 2022년 4분기 7억 2,400만 유로(약 1조 원)의 영업손실과 4억 8,200만 유로 (약 6,700억) 순손실을 기록했다고 발표했습니다. 이러한 기조가 이어져 2023년에는 연간 약 7억 유로 (약 9,700억 원)에 달하는 영업손실을 기록할 수도 있다는 전망도 있습니다. 반면, 나이키의의 2022년 12월~2023년 2월까지의 분기 매출은 전년 동기 대비 14% 성장한 124억 달러를 기록했고, 순이익은 전년 동기 대비 11% 감소한 12억 달러를 기록했습니다. 비록 전년 대비 감소했으나, 적자를 기록한 아디다스 대비 견고한 실적을 보여주었습니다.  

존 도나호 CEO는 실적 콜에서 최근 분기의 실적에 대한 몇 가지 성장 동력을 강조했습니다. 첫 번째는 디지털 매출과 도매 채널의 성장입니다. 전년 동기 대비 24% 성장한 디지털 매출은 주로 모바일앱과 자사 모바일웹에서 발생한 것입니다. ‘소비자직접판매(D2C)’가 중요함에도 불구하고, 도매상 역시 성장 잠재력이 높은 영역임을 강조하고 있습니다. 전년 동기 대비 18% 성장한 도매상 매출은 특정 고객층에게 여전히 유효한 채널임을 밝히고 있습니다. 나이키는 2017년부터 DTC 모델을 강조하면서 도매상과의 거래를 줄여나갔으나, 최근 영국 글로벌 스포츠웨어 리테일 체인 JD스포츠나 풋 락커(Foot Locker)와 파트너십을 강화하려는 움직임을 보이고 있어 과거와 대조적인 모습을 보이고 있습니다.

두 번째는 재고의 감소 가능성입니다. 비록 최근 분기 재고가 전년 동기 대비 16% 증가했으나, 엔데믹이 진행되면서 재고를 지속적으로 줄여나갈 수 있으리라 밝히고 있습니다. 지난 분기 나이키의 재고는 89억 달러 (약 11조 6,000억)로 제품 원가 및 운송 비용이 늘어나면서 재고도 증가했다고 설명하고 있습니다. 하지만, 전 분기 대비해서는 4억 달러가 줄었다며, 경영진은 이번 회계 연도가 끝날 때 즈음에는 재고가 더 건강해질 것이라 확신하고 있습니다.

세 번째는 중국 사업의 원활한 성장 가능성입니다. 지난 분기 나이키의 중국 매출은 전년 동기 대비 8% 감소한 19억 9,000만 달러 (약 2조 6,000억 원)로 마감했습니다. 중국이 ‘제로 코로나’ 정책을 철폐하고 재오픈 정책을 취했으나 기대보다는 못 미쳤다는 평가입니다. 반면, 북미 지역 매출 성장률은 27%, 유럽/중동/아프리카는 17% 성장, 아시아/태평양 및 라틴 아메리카 지역은 10% 성장한 바 있습니다. 다만, 봉쇄령을 폐기하고 1월부터 중국 방문객수가 늘어나고 1월, 2월에 수요가 회복되고 있어, 중기적으로는 중국 시장에 대한 낙관적인 전망을 밝히기도 했습니다.

“우리는 (중국) 비즈니스가 강화됨에 따라 (중국 시장에 대해) 낙관적으로 전망하고 있습니다. 베이징에서는 NIKE의 브랜드 강점은 강화되고 있으며, 고객들이 멋지게 생각하고 선호하는 브랜드로서 외연이 확장되고 있습니다. 지난 2년 동안 중국 시장만의 고유한 특성을 충족하도록 투자를 강화했고, 중국에서 통하는 운영 모델을 구축하고 있습니다. 장기적으로 봤을 때, 우리는 중국 시장에서 나이키의 성장 잠재력을 강하게 확신하고 있습니다.” 
– 존 도나호 CEO (2023년 3월 21일 실적 콜)

한편, 아디다스는 2023년을 굴욕의 해라 칭할만합니다. 2022년 10월, 유대인 혐오와 나치 찬양 등 문제를 일으킨 미국 힙합 스타 ‘예(Ye, Kanye West)’와 협업을 중단하면서 손실이 발생하고 있습니다. 나이키의 D2C 전략을 뒤늦게 따라 하다 시장의 반발도 거세지고 있습니다. 그러다 보니 2023년 31년 만에 적자로 돌아설 것이라는 예측도 존재합니다.

나이키의 전 세계 운동화 생산 시장 점유율은 42% 수준으로 앞으로도 점유율이 확대될 것으로 보입니다. 중국 시장이 '리오프닝'으로 기지개를 켜고 있고, 나이키는 수많은 베스트셀러 상품들을 출시하며 팬덤을 강화하고 있습니다. 단적으로 가장 많이 팔린 ‘나이키 에어 조던 1’은 1985년 발매 이래 현재까지도 베스트셀러입니다. 발매 당시 65달러에 불과했던 ‘에어 조던 1 시카고’는 현재 약 2만 달러 (약 2,600만 원)에 거래되고 있습니다. 농구 선수 마이클 조던이 미국 프로 농구(NBA) 시카고 불스에 입단한 후 신었던 ‘나이키 에어 십(Air Ship)’ 농구화는 소더비 옥션에서 147만 달러 (약 19억 원)에 거래될 정도입니다.

당분간 나이키와 아디다스의 격차는 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 아디다스가 ‘예’와의 협업을 중단하면서 수많은 재고를 처리하느라 골머리를 앓는 동안 나이키는 중국 시장에서 ‘조던’ 라인을 필두로 시장의 선두 자리를 강화하고 있습니다. 나이키는 오랜 기간 운동화 시장에서 1위를 차지하고 있습니다. 2023년은 다른 경쟁사를 제치며 압도적인 시장 1위 포지션을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다.

알리바바 마윈의 귀환

알리바바 창업자 마윈이 중국으로 3월 27일 귀환했습니다. 그리고 이를 기다렸다는 듯이, 3월 28일 알리바바 다니엘 장 CEO는 회사를 6개 독립회사로 재편하는 조직 개편안을 발표했습니다. 이는 1999년 창사 이래 최대 조직 개편으로, 마윈이 쫓겨나다시피 중국을 떠났다가 돌아온 다음날 조직 개편이 발표되자, 미국 월스트리트저널(WSJ)은 마윈이 중국 당국과 사전에 협의했음을 시사했습니다.

사업 분할 계획은 비교적 명확해 보입니다. 알리바바는 6개 사업 그룹은 개별 이사회를 운영하고, 그룹별 최고경영자(CEO)는 이사회에 보고하는 구조로 조건을 갖출 경우, 독립적인 기업공개(IPO)가 가능함을 밝혔습니다. 6개 사업은 클라우드, 티몰, 물류 및 이커머스, 디지털 미디어 등의 사업으로 구성되어 있습니다. 이 중 다니엘 장 CEO는 알리바바 지주사의 대표이자 ‘클라우드 인텔리전스 그룹’의 CEO를 겸임한다고 합니다.

알리바바의 6개 그룹  

• Cloud Intelligence Group   
• Taobao Tmall Commerce Group   
• Local Services Group   
• Cainiao Smart Logistics   
• Global Digital Commerce Group   
• Digital Media and Entertainment Group   

6개 그룹의 분할 배경에는 마윈의 입김과 정부 당국의 요구가 크게 작용했다는 평가입니다. 마윈은 경쟁이 격화되는 중국 시장에서 사업 분화를 통해 민첩성을 높이고 경쟁력을 강화해야 한다고 주장한 것으로 전해지고 있습니다. 또한, 중국 당국도 특정 소수에게 경제 권력이 집중되는 것을 끊임없이 비판해 왔다는 점에서 알리바바의 이번 개편의 당국의 지지를 끌어냈을 가능성도 큽니다. 2022년 11월 시진핑 국가주석의 연임을 선언한 제20차 공산당 전국대표대회가 끝난 뒤, 중국 당국이 마윈에게 중국으로 돌아와 기여해 달라는 뜻을 전달했을 것이라는 추정도 나오고 있습니다. 이에 화답하듯, 마윈은 중국으로 복귀한 다음날, 알리바바 그룹의 분할을 선포했다는 것입니다.

마윈과 중국 당국의 갈등은 2020년 10월로 거슬러 올라갑니다. 2020년 10월 알리바바의 창업자인 마윈이 중국 정부의 핀테크 규제를 공개 석상에서 비판하자, 이를 계기로 중국 정부는 빅테크 기업들을 향한 규제를 강화하기 시작했습니다. 그 뒤로 시련의 연속이었습니다. 계열사인 앤트그룹의 상장을 취소했으며, 2021년 4월 28억 달러 (약 3조 6천500억 원)의 반독점 벌금을 부과받았기 때문입니다.

시장은 마윈의 복귀와 그룹 분할 소식을 환영했습니다. 중국 정부가 ‘빅테크 때리기’를 끝내고 경제 회생을 위한 지원으로 기조가 바뀔 것이라는 예측이 커졌기 때문입니다. 알리바바 주가는 홍콩증권거래소에서 3월 28일 84.25 HKD에서 31일 100.40 HKD로 19% 상승했습니다. 알리바바 경쟁사인 징둥닷컴도 홍콩증권거래소에서 3월 28일 156.10 HKD에서 31일 172.00 HKD로 10% 상승했습니다. 텐센트와 바이두 등 소위 BAT 주가들이 동반 상승하는 결과를 가져왔습니다.

이에 홍콩 증시가 다시 활발해질 것이라는 예측이 강해지고 있습니다. 단적으로 알리바바의 6개 그룹 중 하나인 ‘차이냐오 스마트 로지스틱스’ 물류 그룹이 홍콩 증시 상장을 추진 중이라는 보도가 블룸버그를 통해 보도되었습니다. 징둥닷컴 역시 기업 분할을 통해 IPO를 추진 중이라는 보도가 있었습니다. 징둥닷컴은 3월 30일 홍콩증권거래소에 ‘징둥공업(京东工业)’과 ‘징둥산발(京东产发)’을 분사한 뒤 홍콩증시에서 IPO를 추진한다는 서류를 제출했습니다. 최근 미국 정부의 중국 기업 때리기에 숨죽인 중국 회사들이 미국이 아닌 홍콩 주식 시장을 찾고 있는 것도 눈여겨볼만한 대목입니다. 미국-중국 간 시장 분리가 더욱더 가속화될 것이라는 추정도 가능합니다.

관련 글

• 중국 빅테크의 부활?

알리바바의 이번 조직 개편은 다른 중국 빅테크 기업들에게도 영향을 줄 것으로 보입니다. 중국 당국의 지지를 받는 것이 확실해진다면, 텐센트나 바이두 등과 같은 빅테크들도 사업부별 분할을 적극 추진할 가능성이 커질 것입니다. 특히, 알리바바나 징둥닷컴이 홍콩증시 상장을 통해 자금 확보나 기업 가치 상승에 긍정적이라면 더욱더 홍콩 증시 시장이 다시 활발해질 수 있을 수도 있습니다. 

2020년 10월 시작된 중국 당국의 빅테크 때리기가 2년 반 만에 종료될 수 있다는 희망 섞인 기대가 커지고 있습니다.